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KKR集团入股圣农国际私募巨头再次砸金海

2020/08/10

KKR集团入股圣农 国际私募巨头再次砸金海西

全球着名股权投资机构KKR(Kohlberg Kravis Roberts Co. L.P.)拟斥资24.6亿元,入股福建圣农发展股份有限公司(圣农发展,002299)。

8月27日晚间,圣农发展披露了非公开发行预案,拟以12.3元/股的价格向KKR发行2亿股,募资24.6亿元;扣除发行费用后,将用于偿还10亿元银行贷款,剩余部分将用于补充流动资金。

此次KKR通过定增获得的股票锁定期为36个月。本次发行后,圣农发展董事长兼总经理傅光明、其妻傅长玉、女儿傅芬芳合计的持股比例将由57.11%降至46.83%,仍为实际控制人;KKR将持有18%的股权,成为第二大股东。

《闽商》注意到,圣农发展股票自2014年6月6日最低探底9.93元后一路上扬,截至8月28日最高涨到15.10元,短短两个多月,上涨了52.06%。

KKR为何方神圣?

据了解,KKR集团是国际知名老牌私募基金,是全球范围内规模最大的私募股权投资机构之一。总部设在纽约,并在旧金山、伦敦、巴黎、香港、东京、北京等地设有多个办事处。截至2014年6月30日,KKR集团管理的总资产达到980亿美元,其投资者包括企业养老基金、社会养老基金、金融机构、保险公司和大学捐赠基金等。KKR集团致力于与所投资企业的管理层紧密合作,并利用其全球资源和运营专识,通过股权投资创造价值。

纵观KKR以往的投资轨迹,该投资机构对中国农牧市场可谓经验老道。2008年,KKR和鼎晖共同投资于现代牧业(01117,HK)。自投资之后,现代牧业的规模从3个牧场、2.4万头奶牛逐渐发展成为今天拥有22个牧场、近18万头奶牛的大规模牧业集团。2010年,现代牧业成功在香港联交所上市。

今年6月,KKR又投资中粮肉食,这背后的逻辑是:中国每年猪肉消费量占全球总量的50%以上,但年出栏量50,000头以上生猪的规模化养殖场仅占国内生猪供应的不到1%。凭借规模养殖比散户养殖在食品安全、质量控制能力、运营效率等方面的优势,预计到2020年,规模化养殖场的数量将增长6倍以上。

由此看来,专注于中国农牧板块投资的KKR,对家禽业的反转势必抱有较为乐观的态度。圣农发展董秘兼副总裁陈建华告诉: KKR是一家非常专业的投资机构,他们平均的项目投资周期在7年半左右。

KKR全球合伙人兼大中华区总裁刘海峰表示: 与专注于食品安全的企业合作是KKR在中国投资的重要主题之一。圣农发展是国内肉鸡养殖行业的龙头企业,拥有优秀的管理团队和一流的运营标准。我们希望与公司共同努力,充分利用KKR的资金、全球资源和管理专识,帮助圣农继续强化其市场领导地位,为中国的食品安全发展做出贡献,并给广大消费者提供安全优质的鸡肉。

圣农发展的瓶颈

圣农发展位于福建省南平市光泽县,是中国目前规模最大的专业从事肉鸡饲养、屠宰加工和鸡肉销售的企业,主要向国内快餐行业、食品生产行业及肉制品批发市场供应新鲜冷冻鸡肉。

一直以来,圣农发展都将自身的商业模式定位为集饲料生产、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡养殖、肉鸡屠宰加工于一体的全产业链模式,由此获得了包括肯德基、麦当劳在内大量企业客户的青睐。

据了解,截至2014年6月30日,圣农发展的流动资产为17.64亿元,流动负债为43.97亿元,其中短期借款和短期融资券合计33.90亿元,负债水平较高。同时,随着圣农发展自筹资金建设的浦城圣农年产1.2亿羽肉鸡、欧圣实业年新增0.6亿羽肉鸡等项目陆续投产,对流动资金的需求进一步增加。

但与此同时,全产业链带来了大量固定资产的投入,这使得公司负债水平居高不下。到2013年底,圣农发展合并报表口径的资产负债率为58.81%,高于畜牧业上市公司的平均资产负债率47.73%。

负债的高企带来了圣农发展居高的财务费用,《闽商》注意到,2013年度和2014年月份,圣农发展的财务费用分别为1.78亿元和1.26亿元,远高于行业其它公司的费用水平。

24.6亿元资金到位后,10亿元会用于偿还银行的借贷,降低上市公司的资产负债率,另一部分会用于补充流动资金和一些产能项目的扩张。 陈建华对表示。

圣农发展董事长傅光明表示,向国内消费者提供最优质可靠的食品是双方共同的意愿。圣农发展引进世界一流的投资公司KKR作为长期战略投资者,将促进企业发展再上新的台阶。希望充分利用KKR丰富的全球资源和管理专识,进一步提升圣农的发展潜力,以满足国内消费者对健康优质鸡肉制品日益增长的需求。他认为,作为获取动物蛋白最有效的肉类之一,市场上对优质鸡肉制品将会继续保持较为旺盛的需求。

圣农有望成行业引领者

据介绍,此交易尚须完成有关的审批程序。受KKR入股消息的刺激,8月27日,复牌后的圣农发展大涨7.92%,收报于15.39元/股。

据行业分析人士介绍,鸡肉作为动物蛋白的重要来源之一,其需求呈快速增长态势。中国台湾和香港地区的鸡肉消费约占整个肉制品消费的近40%,而中国大陆鸡肉消费仅占17%。中国人均鸡肉消费量为每年10公斤,相比于美国的人均43公斤处于较低水平,仍有较大成长空间。

中金公司投资顾问王士彦表示,圣农发展引入 KKR 作为战略投资者主要有三个方面的考量:其一,KKR先后投资过现代牧业、中粮肉食等诸多国内畜牧企业,在产业运作和公司治理方面拥有丰富经验,将帮助公司在战略方向、激励机制与绩效考核等方面进行完善; 其二,公司下游客户已云集百胜、麦当劳等诸多国际企业, 引入拥有国际视野的私募巨头 KKR 对未来发展至关重要; 同时 KKR 未来也将协助公司进行海外业务的拓展;其三,在横向扩张的同时,公司也正积极向终端品牌肉食环节延伸产业链,借助 KKR 丰富的并购经验与资源, 公司有望成为国内肉鸡产业链整合的引领者。

王士彦认为,短期而言,定增将增强圣农发展的资金实力,产业扩张有望提速。本次定增对于刚走出盈利低谷的公司而言可谓 雪中送炭 ,将显着增强其资金实力及改善资本结构 (预计资产负债率由 59%降至 46%), 为公司未来 年规模的持续快速提升奠定坚实基础。

另有专家指出,受2012年 速成鸡 、 药残鸡 事件及2013年初 H7N9流感 事件的影响,国内白羽肉鸡行业经历了近两年的低迷。目前,规模较小、环保投入少、抗风险能力较差的白羽肉鸡养殖企业正在逐步退出市场,而像圣农发展这样的规模大、环保基础好、质量管理规范的大型白羽肉鸡企业,正迎来一个抄底整个行业、整合内外资源、做大企业规模的新发展机遇。此时定增获得注资和 补血 ,对于圣农发展可谓天降甘霖、左右逢源。

借机抄底中国股市 国际私募巨头眼光老辣

另外一方面,中国股市历经多年横向盘整,已经到了一个抬头向上、牛市重启的转折点,站稳2000点之后的上证指数8月份已经开始挑战2250点,表现出 小荷才露尖尖角 的完美 牛角 姿态。此时,通过比较廉价的定向增发方式,入股中国行业巨头上市公司,对于KKR这样注资长线投资为王的私募基金而言,无疑也是一次难得的 抄底中国股市、获取巨额暴利 的良好机会。

更何况,像圣农发展这样行业领头羊,一旦通过定增扩充了武器装备,做起行业并购整合的 冲锋陷阵 工作,无疑会变得更加神勇无敌,这就更有利于将私募基金 互利双赢、与上市公司共成长 的理念,发挥得淋漓尽致。这也就是为什么最近几个月来,国外众多的私募基金、行业巨头要纷纷杀到中国,通过定向增发投资上市公司。此前8月12日,福建上市公司永辉超市之所以能够获得牛奶国际一笔57亿元的巨额注资,追根溯源也是缘结于此。

而牛奶国际、KKR这些国际投资巨头,之所以纷纷对福建的上市公司不吝 慷慨解囊 ,除了这些上市公司本身素质较好、位列全国行业领头羊之外,在一定程度上也与海峡西岸经济区在中国政经界地位的冉冉上升,前景广阔,有着十分紧密的关系。狐狸般的敏锐嗅觉、鹰隼般的老辣目光,是它们值得许多中国机构投资者学习的强项。

当此中国股市大潮和海西经济热潮将起之际,众多的闽商精英们,是否也像国际投资巨头们一样准备好了?

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